美联储新主席沃什首秀：淡化点阵图，坚守2%通胀目标

北京时间6月18日凌晨2:00，美联储宣布维持联邦基金利率目标区间在3.5%至3.75%之间不变，这也是今年连续第四次按兵不动，符合市场普遍预期。

会后声明指出，通胀仍然偏高，美联储重申将实现价格稳定，并继续将经济增长描述为“稳健”。官员们还提到，生产率增长和资本投资表现强劲。此次政策声明较此前更为精简，市场认为这可能预示美联储沟通方式正在调整。

决策者还对3月公布的经济预测作出多项调整：今年通胀率预测中值从2.7%上调至3.6%，2026年核心通胀率预测从2.7%上调至3.3%。与此同时，2026年经济增长预测中值从2.4%下调至2.2%，2026年底失业率预测中值则从4.4%下调至4.3%。

美联储主席沃什在上任后的首次政策会议结束后表示，将恢复物价稳定。他强调，持续高企的物价是美国民众的负担，但联邦公开市场委员会（FOMC）将致力于实现物价稳定。

在记者会上，沃什淡化了最新利率预测的重要性。点阵图显示，19名官员中有9人预计今年至少会加息一次，其中6人预计至少加息两次；另有9人预计利率将维持不变或降息。沃什表示，许多官员对预测值并无很大把握，当前经济前景仍存在高度不确定性。

这位长期批评“前瞻指引”的新主席还表示，他本人拒绝提交利率预测。他认为点阵图对执行政策帮助有限，FOMC也并不认为自己受利率预测约束。

在具体预测中，18位提交点阵图的官员里，有1位认为2026年剩余时间应累计加息75个基点，5位认为应累计加息50个基点，3位认为应累计加息25个基点，8位认为应维持利率不变，1位认为应累计降息25个基点。

美联储主席沃什首次新闻发布会要点

1. 沟通框架重塑：抛弃前瞻指引，淡化点阵图

沃什明确表示，美联储已经放弃前瞻指引，认为该工具不再适合当前环境。他同时淡化点阵图的参考价值，并称未来对新闻发布会沟通方式进行调整是有价值的。如果年底前公布新版沟通框架，也并不意外。

2. 通胀目标与应对：坚守2%目标，防范第二轮效应

沃什表示，2%的通胀目标是美联储长期目标，只要尚未实现，就没有理由重新评估。他强调，美联储无法对能源等供给冲击产生显著影响，核心任务是防止出现“第二轮价格效应”。同时，他指出美联储依赖的大多数数据源自过时调查，这也是未来需要改革的地方。

3. 制度改革：成立五大特别工作组

为应对当前挑战，沃什宣布成立五个货币政策领域特别工作组，预计年底前完成大部分工作。其中，沟通工作组将围绕经济预期概要（SEP）的调整提供建议；资产负债表工作组评估合适的储备职责；数据源工作组解决数据滞后问题；生产力工作组专门审查人工智能（AI）对生产力的影响；就业工作组聚焦劳动力市场动态。此外，通胀工作组将专门检查通胀驱动因素。

4. 独立性与外部关系

沃什强调，美联储绝不会将决策权交给任何外部人。他透露，迄今已与美国财长贝森特有过三次共进早餐的经历，并已与美联储监察长会面，后者将在今年夏季就联储大楼翻修问题发布报告。他还表示，当市场对实时数据作出反应时，市场表现最好，市场价格本身可能是最重要的参考信息。

市场反应

6月18日收盘，美股收跌，道指下挫约500点，科技权重股领跌，国债收益率飙升。数位美联储官员暗示今年可能加息以遏制通胀，令投资者对货币政策路径感到不确定。道指跌507.12点，跌幅0.98%，报51492.55点；纳指跌354.68点，跌幅1.34%，报26021.65点；标普500指数跌91.25点，跌幅1.21%，报7420点。

油价在连续两天大跌后小幅回升，但美国和伊朗即将签署临时和平协议的预期仍对油价构成压力。WTI原油上涨1%，收于每桶77美元以下，布伦特原油收于每桶80美元下方。

美元指数创下三个月来最大涨幅，美联储如预期维持利率不变，但点阵图释放鹰派信号。美元/日元上涨0.14%，报160.65日元，日元创下2024年7月以来最弱水平，或引发日本当局干预；英镑/美元下跌0.99%，报1.3293美元，欧元/美元下跌0.92%，报1.1501美元。

美国债市方面，短期国债价格大幅下跌，收益率曲线急剧走平。2年期国债收益率一度上涨15个基点至4.20%，创下2025年2月以来最高水平，反映出市场对加息预期的重新定价。

机构观点

法国外贸银行北美首席美国经济学家Christopher Hodge认为，这是一份偏鹰派的声明：利率维持不变，但宽松倾向被移除，且没有反对票，声明也明显精简，整体传递出更强的价格稳定信号。

高盛资产管理公司分析师Kay Haigh表示，今日决议说明美联储的鹰派转向并不只是能源价格所致。尽管近期油价回落，但有一半FOMC成员预计最早今年就会加息，这反映出强劲的劳动力市场和通胀数据。其基本判断仍是美联储勉强可以避免加息，但未来通胀数据将拥有很高权重。

“美联储传声筒”Nick Timiraos指出，本次点阵图显示出明显的鹰派倾向，且政策声明从头到尾进行了全面修订，文本长度明显缩短。整体来看，美联储沟通框架发生显著变化，市场对利率路径的预期或将重新调整。